📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次晨会汇报聚焦于可转债市场的整体走势及风格切换逻辑。认为市场目前处于低位，大幅下探概率较小，但内部将经历从科技主线向低位、防御性及业绩支撑板块的短期调整。
核心观点：
- 市场底部分析：价格中位数回调至133元附近，虽有回调但成交额维持高位，风险偏好尚可，流动性宽松，趋势性大跌概率低。
- 供需格局：6月为发行高峰，但由于强收益率较高且下半年到期债较多，发行增加将缓解资产荒而非导致供需逆转。
- 风格切换路径：资金可能从过度拥挤的科技硬件（半导体、存储）流出，转向AI应用、能源（博弈Q2业绩）及红利防御板块（银行、电力）。
论据支撑：
- 科技映射：软件端此前回调较深，且美股软件龙头回暖，可能催化A股AI应用相关标的。
- 能源预期：受地缘冲突影响油价上涨，煤炭等资源类标的Q2业绩预期良好，建议提前埋伏。
- 防御修复：夏季高温带动电力需求，叠加低价大票溢价率压缩，电力及红利板块具备价格修复机会。
局限性/风险：
- 科技主线回调可能导致整体市场短期承压，直到找到新的承载主线。
- 轮动交易依赖技术指标，单一赛道压注风险较高，建议采取分散化配置策略。