挚文集团 2026 年第一季度业绩电话会纪要

摘要： 挚文集团（Hello Group）举行 2026 年第一季度业绩电话会。公司 Q1 总营收 23.9 亿元，同比下降 5%，主要受国内业务税务监管及宏观消费情绪影响；但海外业务增长强劲（同比增长 44%），营收占比提升至 25%，正成为核心增长引擎。

核心观点/结论：

1. 国内业务承压但寻求恢复：Momo 因税务新规和地方监管导致工会流水受损，公司于 5 月起通过激励政策引导合规，预计 Q3 恢复正常。Tantan 受支付宝续费规则调整影响，会员转化短期承压，正通过拆分权益售卖等方式对冲。
2. 海外市场多元化布局：MENA 地区新产品 Yahalan 和 Amman 营收同比三位数增长，Yahalan 接近净盈亏平衡。尽管土耳其市场短期受监管影响，但整体海外战略路径清晰。
3. AI 驱动产品升级：AI 重点应用于辅助破冰（AI 助聊、语音漂流瓶）及新形态产品（全 AI 云社交 Donut、AI 角色扮演 Align Mind），旨在降低社交门槛并提升付费意愿。

经营与财务要点：

• 财务数据：Q1 总营收 23.9 亿元（-5% YoY），调整后营业收入 3.49 亿元（+1% YoY），毛利率 38.8%。
• 业务分部：国内营收 17.9 亿元（-15% YoY）；海外营收 5.97 亿元（+44% YoY）。
• 业绩指引：Q2 营收预计在 24.5 亿至 25.5 亿元之间；全年国内业务营收预计下降中个位数至中十几（mid teens）。

催化剂与风险：

• 催化剂：国内工会税务合规后的流水回升、海外新产品实现整体盈利、AI 功能的横向复用提升用户 LTV。
• 风险：国内监管政策进一步收紧、消费者情绪持续低迷、海外地缘政治及特定国家（如土耳其）监管风险。