📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 研究员汇报新澳股份深度研究，认为公司在管理层变更后采取积极经营战略，通过产能扩张和市场竞争提升份额。受益于羊毛价格温和上涨及公司有效的成本传导机制，预计公司业绩将迎来弹性释放，目前估值处于低位，建议积极关注。
核心观点/结论：
- 业绩加速释放：预计 Q2 营收增速可达 25% 以上，利润增速将快于营收，一季度部分订单递延至二季度。
- 成本传导能力强：公司采用提前锁价和平均成本法，成本上升节奏低于市场，且能将涨价传导至终端，预计毛利率保持平稳。
- 估值具备吸引力：目前估值约 9 倍，对应未来利润增速处于低位，且具备 5.6% 以上的股息率。
经营与财务要点：
- 产能布局：在浙江、宁夏、越南设有产能，宁夏和越南二期预计明年投产，设备竞争力较强。
- 市场地位：毛纺在国内处于中上位水平，羊绒纱线市占率超过 20%，具有绝对龙头地位。
- 财务预测：预计今年营收增速 20% 左右，明年营收增长 15% 左右，利润规模有望接近 7 亿元。
催化剂与风险：
- 催化剂：二季度业绩环比加速；10 亿元定增计划用于缓解资金压力及开发花式纱、金黄羊绒等新增长曲线。
- 风险：定增定价受股价回调影响；出口需求波动及原材料价格剧烈反转风险。