老虎证券 2026 年第一季度财报发布会纪要

摘要： 本次会议为老虎国际 2026 年第一季度财报发布会，管理层回顾了公司在营收、用户规模、客户资产等维度的稳健增长，分享了 AI 产品升级与 B 端业务进展，并就近期监管罚款及新规影响、财务细节和第二季度展望与分析师进行了交流。

核心观点/结论：

1. 经营数据稳健：Q1 总收入 1.55 亿美元（同比+26.3%），经营利润 4755 万美元（同比+17.5%）。零售用户净入金突破 20 亿美元，创历史新高。
2. 用户结构优化：新增入金用户主要来自新加坡和香港市场（占比 75% 以上），累计总入金用户达 128 万。
3. 产品与 B 端突破：老虎 AI 升级为三模型协同架构；B 端承销涵盖 MiniMax 等头部 AI 企业 IPO，eSOP 累计服务客户 790 家。
4. 监管影响可控：一次性罚款约 6000 万美元，不影响核心业务。大陆零售用户资产仅占集团总资产约 10%，新规影响有限。

经营与财务要点：

1. 资产表现：Q1 客户总资产 589 亿美元，虽受市场波动产生 49 亿美金浮亏导致环比小幅回落，但 Q2 已全部修复。
2. 佣金趋势：正股佣金环比下降 5%，主因港股交易占比提升（免佣影响）及美国市场零佣金高频用户增加。
3. 资本回报：批准最高 5000 万美元的股份回购计划（2026年6月至2027年6月）。
4. 税收解释：所得税费用环比上升主因是股价下跌导致递延所得税资产冲减约 400 万美元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：Q2 美股交易活跃度明显提升，美股正股交易额已达 Q1 全季水平；下半年地缘冲突与通胀预期改善有望带动用户增长。
2. 风险：监管政策的进一步变动；市场波动对客户资产及交易活跃度的影响。