功率半导体行业交流纪要：需求回暖与产能分布分析

摘要： 本次会议邀请国内功率半导体代理商，重点讨论功率半导体行业的当前需求景气度、晶圆产能状况、库存水位以及价格走势。核心观点认为 AI 算力和新能源车（800V 平台）正成为主要增量驱动力，行业正从去库存阶段转向谨慎备货阶段。

行业主线：

1. 需求分化回暖：AI 服务器、新能源汽车（尤其是 800V 高压平台）和光伏储能是三大核心增长点。AI 服务器由于功率需求大幅提升，单台价值量较传统服务器有显著增长。
2. 产能结构紧张：8 英寸晶圆产能依然紧俏，由于一线晶圆厂产能被 AI 等高端需求挤占，部分订单向二三线晶圆厂迁移。
3. 备货逻辑转变：代理商已基本完成去库存，目前采取基于实单的谨慎备货策略，订单可见度主要集中在 Q3。

关键变化与分歧：

1. 模拟与功率的景气度差异：模拟芯片需求回暖更明显，订单可见度更长；功率器件因低端产品竞争极烈（内卷严重），且受季节性影响，代理商背货相对谨慎。
2. 产能释放预期：市场担心 Q4 随着二三线晶圆厂扩产，可能出现供过于求，导致当前订单不敢盲目下至 Q4。

受益方向与风险：

1. 受益方向：高端 IGBT 模块、能够通过 12 英寸晶圆降本或拥有自有晶圆厂的头部厂商、AI 服务器电源链条。
2. 核心风险：Q4 需求不及预期、二三线厂商扩产导致低端产品价格战加剧、晶圆厂交付波动。