复星国际 IR 交流纪要：瘦身健体，聚焦核心资产以实现触底反弹

摘要： 本次会议为复星国际 IR 与投资者的线上交流，重点讨论公司 2025 年的大额资产减值、瘦身健体战略、降债进度以及未来的利润增长目标和股东回报计划。

核心观点/结论：

1. 财务触底反弹：2025 年公司根据审慎会计原则进行了彻底的基期减值（主要涉及地产及非核心投资），虽导致账面利润为负，但旨在夯实资产负债表，预计利润将从今年起触底反弹，目标五年内规模利润达到 100 亿。
2. 战略聚焦与降债：公司坚持“瘦身健体”，停止集团层面的大规模并购，退出非核心产业。计划未来五年将有息负债从 900 亿降低至 600 亿左右。
3. 核心增长驱动：未来利润增长主要依赖保险板块（涵盖境内外寿险、健康险及资管）和医药板块（复星医药，预期年复合增速 20% 以上）。

经营与财务要点：

1. 资产处置计划：目前仍有约 900 亿可出售非核心资产，预计未来五年回笼 600 亿现金，其中 300 亿用于降低债务。
2. 文旅资产资本化：亚特兰蒂斯 REITs 已被上交所受理，预计今年内完成上市，发行规模约 100 亿，将有效助力降债并释放文旅板块利润。
3. 股东回报提升：分红比例将一次性提升至 35%，并计划未来持续提升至 50% 或更高水平。

催化剂与风险：

1. 催化剂：非核心资产处置进度快于预期、亚特兰蒂斯 REITs 顺利发行、分红比例切实提升。
2. 风险：非核心资产处置存在不确定性、地产市场波动影响回款、核心业务增长不及预期。