谱瑞科技（4966.TWO）：2026年亚洲AI峰会反馈分析

摘要： 本报告为大摩针对 2026 年亚洲 AI 峰会后对谱瑞科技（Parade Technologies）的反馈分析。大摩维持“增持”评级，目标价 NT$1,000.00，认为该公司在显示解决方案和高速接口领域具有显著增长潜力。

核心观点/结论：

1. 显示解决方案：TTED 销售额预计今年 3000 万美元，2027 年规模将扩大至 6000 万美元以上，2028 年达到 1 亿美元。公司正在扩大在平板电脑领域的份额并获得了下一代先进节点显示解决方案。
2. 高速接口与 AI PC：AI PC 的部署是结构性的驱动因素。在服务器电缆互连（针对美国 CSP 客户）及存储服务器内部数据传输（已获得某服务器厂商设计赢单，预计 3Q/4Q 量产）中，PCIe Gen5/6 retimer 机会明显。
3. 以太网红驱动器：针对 ACC 电缆的 112G 和 224G redrivers 目标客户为美国 CSP，且已向中国 CSP 客户出货 56G retimer。

经营与财务要点：

• 财务预测：预计 2026 年净收入 158.65 亿新台币，EPS 30.47 新台币；2027 年净收入预计增至 200.41 亿新台币，EPS 50.45 新台币。
• 估值方法：基于残值模型，设定权益成本 9.8%，中期增长率 11.9%。

催化剂与风险：

• 上行风险：苹果产品出货与规格升级快于预期；下一代服务器平台启动快于预期；美国关税缓解。
• 下行风险：苹果产品出货不及预期；高速接口转换器、交换机及 redriver/retimer 领域竞争加剧；下一代服务器平台启动慢于预期。