三棵树 2025 年年报及 2026 年一季报业绩说明会纪要

摘要： 三棵树举办 2025 年年度报告及 2026 年第一季度报告业绩说明会。会议回顾了公司在零售与工程领域的全产品线布局，分析了中国涂料行业从规模扩张向价值竞争转型的趋势，并详细规划了 2026 年以 AI 数字化转型、工业涂料第二增长曲线及国际化布局为核心的经营计划。

核心观点/结论：

1. 业绩稳健增长：2025 年实现营收 125.27 亿元（同比增长 3.4%），归母净利润 7.75 亿元（同比增长 13%）；2026 年一季度营收与净利润均实现同比正增长。
2. 行业趋势：中国涂料市场进入存量需求主导阶段，行业集中度提升，市场份额向综合实力强的头部企业集中。
3. 战略升级：公司致力于从传统涂料企业向世界级涂料企业转型，重点推进“生化科技自强”与“数字研发转型”。

经营与财务要点：

1. 产品与市场：零售端推行“七位一体”方案，工程端打造绿色建材一站式集成系统。2025 年研发项目完成创新产品 1090 项。
2. 数字化与 AI：计划通过 AI 构建配方性能模型，升级智能工厂和 IoT 物联网平台，提升营销与生产效率。
3. 业务拓展：深耕建筑涂料主业的同时，布局高端工业领域以实现进口替代，并加速核心产品出海。

催化剂与风险：

1. 催化剂：“好房子”政策的推进将直接带动绿色建材需求提升；工业涂料在新能源领域的布局有望成为新增长点。
2. 风险：全球经济挑战带来的需求波动，以及行业内同质化竞争可能带来的价格压力。