📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要对能化行业（重点为 PP 等基础化工产品）的近期运行情况进行数据跟踪，分析了开工率、库存、成本及国内外价差的边际变化。
核心数据变化：
- 开工率与供应：行业开工率一度降至 58% 的低位，但 6 月起部分临时检修装置重启，供应有所恢复。
- 库存情况：整体维持去库结构，上游石化库存积极下降，PP 库存处于偏低状态。
- 成本与利润：原油价格快速回落，但现货价格较为坚挺，导致美工油、麻工片、PAG 等产品的生产利润出现明显修复。
边际解读/市场影响：
- 需求端压力：受前段时间高成本燃料抑制，下游开工率明显下降，尤其是 PP 下游降幅显著，预计 6 月处于淡季，7 月起逐步回升。
- 贸易窗口：受外盘价格下调影响，PP 内外盘价差显著收窄（由正 1000 变为负 300-400），出口窗口收窄。
后续关注与风险：
- 关注 6 月上旬去库进程及 7 月需求端的回升节奏。
- 关注原油价格波动对生产利润的进一步影响以及内外盘价差的动态演变。