老虎证券 2026 年第一季度财报发布会纪要

摘要： 本次会议为老虎证券 2026 年第一季度财报发布会，重点讨论了公司在营收增长、用户质量优化、AI 产品升级以及监管应对方面的进展。

核心观点/结论：
公司整体经营稳健，营收与利润实现同比双增长。尽管面临短期监管罚款和市场波动，但通过聚焦高质量用户和国际化布局，核心经营数据保持强劲，并启动了最高 5000 万美元的股份回购计划以回报股东。

经营与财务要点：

1. 财务表现：Q1 总收入 1.55 亿美元（同比 +26.3%），经营利润 4755 万美元（同比 +17.5%）。
2. 用户与资产：新增入金用户 2.89 万，累计入金用户 12.8 万（同比 +11.3%）；客户总资产 58.9 亿美元（同比 +28.4%），零售用户单季度入金首次突破 20 亿美元。
3. 产品与 B2B：老虎 AI 升级为三模型协同架构并上线期货 AI 模块；B2B 业务在 IPO 项目（如 MiniMax、智库 AI）和 ESOP 服务（累计服务 790 家公司）方面持续增长。
4. 监管应对：针对 5 月 22 日新规，公司面临约 4.1 亿人民币罚款，业务逻辑转向属地管理。大陆零售用户资产约占集团 10%，净收入占比 20-25%，短期出现净出金，但整体海外市场依然保持进入金态势。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 功能提升分析专业度及用户体验；国际化布局带来的用户增量；市场反弹带动客户资产修复。
2. 风险：监管政策对大陆零售客户的持续影响；地缘冲突与通胀预期影响投资情绪；股价波动导致递延所得税资产冲减。