📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对基础化工行业进行周度跟踪，分析了天然气、硫磺等重点品种的价格走势，探讨了地缘冲突背景下的配置逻辑，并对行业内重点覆盖公司进行了盈利预测与评级。
行业主线：
- 价格走势分化：天然气、硫磺、黄磷等品种本周涨幅较大，而液氯、国际石脑油、醋酸乙烯等跌幅明显。
- 配置逻辑转移：建议超越中东局势短期波动，寻找受冲突深刻影响且难以短期恢复的品种，重点关注进口替代、纯内需及高股息方向。
关键变化与分歧：
- 地缘政治驱动：原油价格受美伊谈判预期影响宽幅震荡；卡塔尔作为全球氦气核心供应国，其供应稳定性决定了氦气的价格弹性。
- 能源安全逻辑：欧洲为保障能源安全，扩大生物柴油推广成为大概率事件，驱动生物柴油进入量价齐升阶段。
- 农化周期启动：地缘冲突引发粮食价格上涨，预计 1-2 年后将迎来农化品大周期，带动磷化工和钾肥价差扩大。
受益方向与风险：
- 受益方向：氦气（广钢气体、九丰能源等）、生物柴油（卓越新能、海新能科等）、农化（云天化、兴发集团、扬农化工等）。
- 核心风险：下游需求不及预期，原料价格大幅波动，环保政策大幅变动，推荐标的业绩不及预期。