新亚强：硅烷功能性助剂龙头，主营产品量价齐升-首次覆盖

摘要： 本报告首次覆盖新亚强（603155），给予“增持”评级。公司作为硅烷功能性助剂龙头，受益于主营产品量价齐升及电子级产品的技术突破，预计未来三年业绩将实现快速增长。

核心观点/结论：
首次覆盖给予“增持”评级。预测 2026-2028 年 EPS 分别为 0.45、0.60、0.78 元。参考可比公司给予 2026 年 52 倍 PE，目标价 23.4 元。

经营与财务要点：

1. 行业领先地位：公司在六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头等核心功能性助剂细分领域质量优势突出，市场占有率与出口量均处于国内领先水平。
2. 电子级产品突破：在巩固核心优势基础上，成功拓展六甲基二硅氧烷、二甲基二甲氧基硅烷等多款电子级产品，并顺利导入国内外头部客户。
3. 量价齐升趋势：2026 年一季度功能性助剂及苯基硅烷系列产品销量与均价双增。根据百川资讯，2026 年 5 月六甲基二硅氮烷和六甲基二硅氧烷价格较年初分别上涨 53.3% 和 68%。

催化剂与风险：
风险主要包括新项目投产进度不及预期以及市场竞争激烈。