📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年零售及美护行业进行中期策略分析，认为线下零售进入精益增长期，跨境电商盈利能力有望随关税和存货压力减轻而修复，化妆品行业在存量博弈中由大单品和新渠道引领突围，同时看好 AI 智能眼镜带来的新增长点。
核心观点：
- 线下零售：调改步伐加快，新鲜零食等新业态崛起，有望带动客流与店效改善。
- 跨境电商：关税成本降低与存货改善推动利润率修复，重点看好能源安全驱动的阳台储能及 NAS 方向。
- 美容护理：行业触底修复，份额加速向头部国货集中，通过大单品矩阵和即时零售、视频号等新渠道实现突围。
- AI+：智能眼镜处于增长期，预计 2030 年市场规模超 1500 亿元。
论据支撑：
- 零售端：CPI 企稳，折扣店与会员店领衔增长；部分企业（如步步高）调改后日均销售额与客流量显著提升。
- 出海端：义乌 Q1 出口延续高景气，亚马逊 3P 收入增速回升，且税务稽查将推动行业向头部合规企业集中。
- 美护端：26Q1 品牌端营收增速回升，头部国货在 618 大促中表现强劲，上游代工企业出现触底反弹。
- AI+端：智能眼镜在音频、拍摄、显示三大方向均有潜力，康耐特光学等标的延续高增长。
局限性/风险：
行业竞争加剧、贸易摩擦重现、新品创新不及预期以及测算假设条件变化。