谱瑞科技（4966.TWO）2026年亚洲AI峰会反馈点评

摘要： 本报告记录了大摩对谱瑞科技（Parade Technologies）在 2026 年亚洲 AI 峰会后的业务进展反馈，维持“增持”（Overweight）评级，目标价 NT$1,000.00。

核心观点/结论：
公司在显示解决方案、ASIC 定制项目及高速接口领域具备较强竞争力。AI PC 的部署被视为结构性的销量驱动因素，且公司在服务器互连和以太网 Redriver 等高带宽领域有明确的增长机会。

经营与财务要点：

1. 显示解决方案：TTED 销售额预计今年 3,000 万美元，明年规模扩至 6,000 万美元以上，2028 年目标 1 亿美元；公司正扩大在平板电脑市场的份额。
2. 高速接口：PCIe Gen5/6 Retimer 在服务器电缆互连及存储服务器中存在机会，已在存储服务器领域获得 Design-in 和 Design-win，预计 3Q/4Q 量产。
3. 以太网 Redriver：重点关注 112G 和 224G ACC 电缆，目标客户为美国 CSP，目前已向中国 CSP 客户出货 56G Retimer。
4. ASIC 定制：相关项目支持 PCIe5，目标 2027 年上半年量产。

催化剂与风险：

1. 向上催化剂：苹果产品出货及规格升级快于预期、下一代服务器平台启动加速、美国关税压力减轻。
2. 向下风险：苹果产品端需求疲软、高速接口（转换器、开关、Redriver/Retimer）领域竞争加剧、服务器平台更新进度低于预期。