中国人保经营更新电话会纪要

摘要： 本次会议由中国人保管理层与投资人进行交流，重点更新了公司在财险经营（非车与车险）、资产负债管理（ALM）、权益投资策略、偿付能力以及分红政策等方面的进展与规划。

核心观点/结论：

1. 投资策略：持续看好 A 股市场，计划在震荡过程中进一步提高权益资产仓位。目前二级市场权益持仓在 12% 左右，处于行业较低水平，未来将积极抓住机遇增加配置。
2. 分红导向：致力于提供持续、稳定且合理的股东回报。分红政策包括集团不低于 30%、财险不低于 40% 的分红比例，并力求确保每股分红（DPS）的稳定增长。
3. 风险控制：将防范利差损风险作为重中之重，资产负债久期缺口已控制在 6 年以内，符合监管要求。

经营与财务要点：

1. 财险业务：非车险通过产品重新报备和定价模型升级进入新发展阶段；车险在强监管环境下经营稳定，坚持质量优先，承保利润率预期良好。
2. 资产配置：采取以负债为基点、动态平衡为手段的策略。寿险资金侧重于降低资产负债缺口和利率波动影响，财险资金保持相对平衡。
3. 资本与风险：偿付能力充足，处于行业领先位置。融资类信保业务风险敞口极低（保费不足 10 亿），对整体影响较小。

催化剂与风险：

1. 风险点：巨灾赔付是财险承保盈利的主要不确定因素，历史平均影响中成本率约 2.1%。
2. 关注点：分红险占比提升将驱动资产配置向更高收益率方向调整，以增强为客户创造价值的能力。