医药行业-ASCO大会数据解读电话会议纪要

摘要： 本次会议旨在解读 2026 年 ASCO 大会披露的中国创新药临床数据，重点探讨康方生物和科伦博泰在非小细胞肺癌（NSCLC）领域的突破性进展，并分析中国创新药在全球市场的竞争力。

行业主线：

1. 中国创新药竞争力提升：中国原研药物在 ASCO 等国际顶级舞台展现出明显亮点，临床数据证明中国创新药具备全球竞争力及出海潜力。
2. 肺癌治疗机制突破：重点关注 PD-1/VEGF 双抗（如依沃西单抗）和 TMT 联合疗法在肺癌一线治疗中的疗效，旨在通过协同机制（如“松刹车”与“拆路障”）提升生存率。

关键变化与分歧：

1. 康方生物 (AK12)：在晚期鳞癌一线治疗中 OS HR 为 0.66，死亡风险降低 34%，且 24 个月 OS 率领先对照组 16 个百分点，展现出强阳性的免疫脱尾效应，并打破了鳞癌抗血管治疗的禁忌。
2. 科伦博泰 (SKB264)：在 PD-L1 阳性晚期肺癌中，联合疗法显著延长 PFS（HR 0.35），尽管目前数据成熟度较低（随访 10 个月），但 PFS 和 OS 趋势乐观。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注临床数据验证强劲且具备海外放量空间的标的，包括康方生物（期待海外 PDUFA 日期及 Phase 3 数据）、科伦博泰（期待首个全球适应证报产）以及被低估的三生制药。
2. 风险：临床数据最终成熟度低于预期、海外审批进度不及预期、药物安全性风险。