A 股科技板块回调与市场风格切换策略解读

摘要： 本次解读分析了 A 股科技板块（尤其是半导体和人工智能）近期回调的深层原因，探讨了资金从科技成长转向红利蓝筹及战略资源品的“跷跷板”效应，并对后续配置方向给出建议。

核心观点：

1. 人工智能主线切换：短期内国内 AI 芯片行情受散户资金撤离影响出现反转，全球算力消耗进入理性反思期。未来主线将从上游算力供给转向机器人、智能驾驶等物理世界下游应用。
2. 风格切换至红利与资源：资金从芯片领域涌出，流向公共服务（电力）、产能出清的消费龙头（乳业）及战略资源品。
3. 具体机会点：看好夏季高温驱动的电力设备、政策整治导致供给收缩的煤炭，以及受新兴产业需求和地缘冲突支撑的小金属、有色金属等战略资源。

论据支撑：

1. 资金面：融资量出现单日近 300 亿的净卖出，显示杠杆资金动摇。
2. 行业信号：亚马逊和 Meta 取消员工 token 消耗榜单，显示企业对 AI 算力使用趋于理性，挤出泡沫。
3. 事件驱动：山西省开展煤矿安全专项整治，导致短期供给收缩；全球极端高温提升电力需求。

局限性/风险：

1. 芯片板块回调消化需时间，可能需等待下一个财报季。
2. 战略资源品赛道波动性较大，需关注现货市场价格与供需错配的持续性。