📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为食饮团队的周度观点汇报，复盘了上一周食品饮料板块的走势，重点分析了白酒行业的见底信号、零食量贩的竞争格局以及洽洽食品等个股的经营拐点。
行业主线：
- 白酒行业见底信号明显：茅台批价稳健且普飞控量，行业三大担忧（批价拐点、财务事件、机构调仓）基本落地，基本面处于筑底阶段。
- 零食量贩基本面良性：尽管存在关于补贴的舆论战，但龙头企业拓店速度快且同店增长稳健，渠道势能仍在上升。
关键变化与分歧：
- 白酒消费场景修复较慢：安徽等地禁酒令执行严格，端午前动销反馈有所下滑，但渠道库存已恢复至良性水平。
- 洽洽食品出现基本面变化：瓜子在量贩渠道份额回升至 50% 以上，全坚果、魔芋等新品贡献快速增长，预计利润增长弹性较大。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注估值回归的零食量贩龙头（万辰集团）、基本面反转的洽洽食品，以及超跌的餐饮供应链公司（海天味业、安井食品）和港股食饮标的。
- 核心风险：宏观经济修复不及预期，禁酒令影响持续，食品安全事件引发情绪波动。