湘财每周一谈：2026年银行业投资策略与九方制投控股点评

摘要： 本次会议由湘财研究所分析师汇报，主要涵盖 2026 年银行业投资策略展望及九方制投控股在海外牌照收购方面的进展点评。

核心观点：

1. 银行业：认为 2026 年是宽松政策过渡期，银行经营将进入盈利筑底企稳期，息差压力缓解且资产质量有望随化债推进而改善，配置价值凸显，建议关注高股息属性的国有大行、股份行及区域行。
2. 九方制投：通过收购香港券商牌照，公司增强了海外自营能力，为数字资产业务及业务多元化提供合规基础，有助于拓宽收入来源并提升估值水平。

论据支撑：

1. 政策与环境：货币政策保持宽松，财政政策维持扩张。地方债化债（2026 年规模不低于 2.8 万亿元）与房地产风险化解将减轻银行高风险资产压力，信贷结构向制造业和基建转移。
2. 公司进展：九方制投完成对两家香港金融机构收购，持有证券交易、期货合约交易、投顾及资产管理（1、4、5、9 号牌照），并同步获取核心业务系统。

局限性/风险：

1. 银行方面：需求持续走弱，市场风险偏好波动。
2. 九方制投方面：权益市场下行导致订单及收入不及预期，行业竞争加剧或监管政策收紧。