九州一轨 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 九州一轨举行 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司聚焦轨道交通减震降噪，正由纯产品供应商向“物理防治+数据服务”综合方案商转型，构建“一核两翼”业务体系，并在声纹监测、分布式光纤传感等智能化领域取得突破。

核心观点/结论：

1. 战略升级：推动从被动治理向主动监测、精准诊断、预测性维护的智能化体系升级，深化人工智能与核心业务的融合。
2. 产业链整合：拟通过收购苏州精铣半导体，打通激光切割工艺、光纤传感芯片至声纹监测终端的产业链条，构建全链条智能监测生态。
3. 市场拓展：在国内聚焦重点城市存量升级与增量规划，同时通过战略合作拓展印度尼西亚等“一带一路”沿线海外市场。

经营与财务要点：

1. 2025 年业绩下滑：实现营收 2.27 亿元（同比-36.67%），净利润约 -1800 万元。主要原因为市场波动与竞争加剧导致部分项目进度缓慢，且客户回款不及预期导致信用减值损失增加，同时研发投入持续加大。
2. 2026 年 Q1 呈现回暖：营业收入约 3320 万元（同比增长 22.85%），净利润 540 万元。
3. 研发与资产：2025 年研发投入 2431 万元（占比 10.69%），资金状况充裕，速动比率显著提高。

催化剂与风险：

1. 催化剂：苏州精铣半导体收购完成后的产业协同；海外市场订单的实质性落地；数字化运维产品在更多地铁线路的推广。
2. 风险：行业竞争进一步加剧；下游客户回款进度持续低于预期；新产品及智能化方案的产业化节奏不及预期。