📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为“大制造周周谈”观点汇报，涵盖航运（油运、散运、集运）、军工新材料（金刚石散热）以及汽车智能化三大板块。核心观点认为航运三大子板块均具备机会，金刚石散热将迎来商用元年，汽车板块则关注智能化战略驱动与出海长线机遇。
行业主线：
- 航运板块：油运关注原油库存去化及供应缓冲结束后的补库逻辑；干散货受益于铁矿、铝土矿等需求支撑；集运在资产价值托底基础上，关注供应链扰动带来的额外运价弹性。
- 军工新材料：金刚石散热凭借极高热导率，成为解决 AI 算力、第三代半导体等高热流密度散热瓶颈的关键，预计 2026 年为量产商用元年。
- 汽车板块：比亚迪发布智能化战略（含 4nm 芯片），推动行业渗透率提升；长线看好汽车出海及商业车核心零部件的估值修复。
关键变化与分歧：
- 原油供应端：战略储备释放、美湾出口及俄罗斯浮仓等缓冲工具已基本用尽，供给增量有限，支撑补库逻辑。
- 金刚石应用场景：从传统锯切磨抛向半导体衬底、散热片等高价值领域延伸，目前处于样机认证与小批量生产阶段。
- 汽车板块节奏：处于业绩真空期，估值处于相对高位，短期建议把握主题性行情轮动。
受益方向与风险：
- 受益方向：航运核心龙头（中远海能、中远海控等）、具备金刚石散热能力的军工民品企业、汽车智能化及出海相关标的。
- 核心风险：地缘政治局势超预期平息导致运价回落、金刚石商用进度不及预期、汽车终端需求修复缓慢。