📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨了在美国与伊朗关系可能缓和（如重启霍尔穆兹海峡协议）的背景下，如何对 EEMEA（东欧、中东和非洲）地区的股票进行战术性配置。通过结合油价与当地利率的相关性、历史表现及 Z-score 技术指标，报告为投资者提供了多空标的筛选清单。
核心观点：
- 战术性看多：重点关注南非（尤其是矿业、金融和消费板块）、土耳其银行以及希腊和波兰市场。认为这些市场在局势缓和时具有较高的上涨空间。
- 战术性看空：重点避险沙特及东欧的能源、化工和公用事业板块，这些板块在局势缓和环境下表现可能较弱。
- 整体估值：EEMEA 股票相对于新兴市场（EM）整体处于极度超卖状态，除匈牙利外，几乎所有市场均处于超卖区间，具备反弹基础。
论据支撑：
- 量化筛选模型：采用 2/3 权重（油价负相关、当地利率负相关、历史协议达成时的表现）与 1/3 权重（技术面 Z-score）的组合模型进行标的筛选。
- 区域表现差异：分析显示南非、希腊、波兰在技术面和战术面上最能从海峡重启中受益；而沙特虽然短期有风险，但中长期油价支撑仍使其市场具备韧性。
局限性/风险：
- 协议达成不确定性：所有看多逻辑基于美伊局势实质性缓和的假设，若协议未能达成，相关战术头寸将面临压力。
- 特定市场基本面：如阿联酋市场，若无人口增长等基本面支撑，即便反弹也建议逢高减持。