📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了印度股市的现状，认为市场虽然处于触底阶段，但短期内缺乏强有力的催化剂，维持对 Nifty 指数的中性看法（年终目标 26,000 点）。
核心观点：
印度市场目前面临宏观压力，收益增长虽然在 2026 年第一季度（Q4）有所回升，但整体 FY27 盈利预期被下调。未来回报将主要由三大主题驱动：（1）与 AI 和数据中心相关的低持有、低治理标的；（2）IT 和医疗等具有全球敞口的行业；（3）中东危机缓解后的反弹贸易。
论据支撑：
- 盈利分析：NSE200 公司 Q4 增长回升至 16%，但 FY27 预期被下调约 3%。增长动力主要来自中小盘股，大盘股表现相对疲软。
- 宏观因素：原油价格是关键波动因素，若能降至 90 美元或以下将减轻财政压力并支持资本开支；目前印度面临外汇压力、FII 大规模流出以及潜在的通胀反弹风险。
- 行业配置：维持对 IT、工业（受益于 AI/数据中心）、医疗和房地产的超配或中性看法；对消费必需品和汽车行业下调至减持（Underweight），主因是通胀压力和需求见顶。
局限性/风险：
核心风险包括原油价格持续高企导致财政赤字扩大（可能迫使政府削减约 10% 的资本开支）、季风气候不佳影响农村经济复苏、以及 CPI 通胀反弹导致 RBI 重新考虑加息。