美伊协议预期及其对全球资产与中国宏观影响分析

摘要： 本次会议重点分析了美伊地缘政治局势的演进及其对市场的潜在影响。主张美伊在 6 月份达成“分阶段协议”的概率最高，并探讨了该局势对中国地缘影响力、宏观政策定力及贵金属定价模型的映射。

核心观点：

1. 美伊协议大概率落地：预计 6 月份将达成分阶段协议。第一阶段聚焦停火、恢复海峡通航及部分资金释放；第二阶段涉及核问题等原则性分歧，可能长期搁置。
2. 中国地缘影响力提升：美伊冲突削弱了美国在地区及同盟中的信用，强化了中东及远东国家对中国的认同，有利于人民币国际化及中国资产的长期估值提升。
3. 黄金定价回归古典模式：金价定价范式正从“乱世/信用消耗”模式回归至与美债实际利率负相关的“古典模式”，主因是 AI Agent 涌现提升了对科技革命的预期，且美国体制的自我纠偏能力抑制了极端的信用崩溃预期。

论据支撑：

1. 特朗普压力：美国中选临近且民调低迷，能源价格上涨增加生活成本，迫使特朗普寻求在 6 月前结束冲突以转移注意力。
2. 美军损耗：战争消耗了大量美国战略武器库存，削弱了其在西太平洋地区的短期威慑力。
3. 定价逻辑切换：人工智能的实质性进展缓解了市场对未来的混沌感，使得资金在“乱世资产（黄金）”与“增长资产（科技）”之间重新权衡。

局限性/风险：

1. 协议执行波折：即便达成框架，在海峡开放节奏、资金释放额度及黎巴嫩停火等细节上仍存在分歧，可能导致油价剧烈波动。
2. 尾部风险：尽管概率较低，但若战争重启，将导致全球供应链（尤其是曼德海峡）受损，对市场产生剧烈冲击。