TMT 周周谈：存储行业趋势与 AI 算力需求分析

摘要： 本次会议由平安证券 TMT 团队分别就电子（存储）和计算机（AI 算力）两个板块分享最新观点。会议重点讨论了 AI 基础设施及 C 端 AI 应用对存储需求的驱动，以及 AI 大模型迭代对算力产业链的持续拉动作用。

行业主线：

1. 存储行业进入上行周期：当前存储需求由 AI 服务器驱动，未来 AI PC、AI 手机等 C 端 AI 终端的普及将成为重要支撑，行业估值有望由周期性转向成长性。
2. AI 算力需求持续旺盛：海外大模型迭代速度快，AI 服务器订单量显著增长，算力基础设施需求在短期内未见天花板。

关键变化与分歧：

1. 市场规模预测上调：TrendForce 大幅上调 2026-2027 年全球存储市场规模预测，反映出 AI 推理应用对存储需求的强力拉升。
2. 硬件端业绩兑现：以戴尔（Dell）财报为例，AI 服务器营收实现高速增长且订单储备充足，验证了行业景气度。

受益方向与风险：

1. 受益方向：存储产业链（特别是 HBM 及 C 端 AI 存储）、AI 算力基础设施（服务器、网络设备）及 AI 算法应用。
2. 风险：上游存储供应波动、AI 终端普及节奏低于预期、AI 应用落地速度不及预期。