📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 5 月宏观经济高频数据进行观察，认为国内经济运行呈现明显的“外暖内凉”格局：出口端维持强劲，而内需端（房地产与消费）仍处于筑底阶段。
核心观点：
- 外需保持韧性：出口运行稳健，港口吞吐量平稳，CCFI 指数上涨，且中美元首会晤释放的缓和信号有助于稳定外贸预期。
- 内需仍在筑底：房地产市场分化，一线城市二手房价格初步企稳，但全国性拐点尚未出现；消费端呈现“节日脉冲弱、节后分化修复”特征，大宗消费复苏缓慢。
- 生产与政策协同：工业生产景气度维持稳定；财政端特殊再融资专项债发行提速；货币市场延续宽松态势，央行通过 OMO 增加短期投放呵护资金面。
论据支撑：
- 贸易端：CCFI 月内上涨约 7%，航线结构调整，新兴市场运力回升。
- 地产端：一线城市二手房价环比连续两个月回升，但土地成交宗数同比回落，房企拿地意愿不足。
- 消费端：乘用车销量环比企稳但同比下降 26.5%；电影票房同比跌幅收窄，市内出行流量温和回升。
- 金融端：DR007 与逆回购利率差值维持负值，OMO 存量金额大幅回升至历史均值。
局限性/风险：
海外市场动荡，存在不确定性。