光模块测试仪器行业专题报告：AI 算力驱动代际升级，国产替代正当时

摘要： 本报告深入分析了光模块测试仪器行业在 AI 算力驱动下的发展趋势。报告指出，随着光模块从 400G 向 800G 及 1.6T 演进，测试设备面临代际不可复用性，驱动采样示波器、时钟恢复单元和误码分析仪等核心设备向更高带宽和精度升级，带来显著的价值量提升。

行业主线：

1. 速率升级驱动需求：AI 算力爆发带动光模块速率快速迭代，测试仪器的需求弹性高于生产设备，单套系统价值量随速率翻倍呈非线性增长。
2. 国产替代窗口期：目前中国市场由是德科技、安立等海外公司主导（国产化率约 36.5%），但在海外供应受限及国产性价比优势驱动下，国产替代进入黄金期。

关键变化与分歧：

1. 技术代际差距缩小：国产厂商在 1.6T 全链路测试方案上取得重大突破（如联讯仪器），技术水平正从“跟跑”向“并跑”转变。
2. 应用场景扩张：测试需求正从实验室验证向量产测试、系统级验证以及 PON 场景延伸。

受益方向与风险：

1. 受益方向：能够实现 1.6T 及以上全链路突破的国产测试仪器龙头，以及在半导体前道测试有布局的综合测量企业。
2. 核心风险：光模块测试产业发展不及预期、相关标的业务或业绩进展不及预期、市场规模测算偏差。