涛涛车业深度报告解读电话会议纪要

摘要： 本次会议由招商证券组织，旨在解读涛涛车业的深度研究报告。会议重点分析了公司在北美电动低速车（高尔夫球车）市场的龙头地位、应对贸易壁垒的产能布局，以及全地形车和机器人业务的未来增长潜力。

核心观点/结论：
涛涛车业已成长为全球电动低速车赛道的明显龙头，在北美市场具有极强的竞争力和市占率。公司通过前瞻性地在越南和美国布局生产基地，成功化解了美国“双反”政策带来的贸易壁垒，实现了合法且稳定的供货，展现出极强的经营韧性。

经营与财务要点：

1. 电动低速车（高尔夫球车）：公司通过美国工厂实现快速产能爬坡，月产能持续提升。产品凭借高性价比和深厚的渠道优势（北美经销商超700家）快速扩张，且近期多次提价仍能维持旺盛需求。
2. 全地形车 (ATV/UTV)：国内出口量排名第二，目前以小排量为主，2026年将推出大排量产品以提升业绩贡献。
3. 机器人业务：与宇树、开普勒等公司战略合作，布局北美机器人产品线。
4. 财务预测：预计2026年和2027年净利润分别为12.3亿和16.4亿，复合增速超过30%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：港股发行进程的推进、美国工厂产能进一步释放、大排量全地形车产品的市场放量。
2. 风险：美元贬值带来的汇率波动影响、市场关注度不足、阶段性业绩贡献波动。