美国全景高频跟踪框架：资产、政策与基本面分析纪要

摘要： 本次会议由东方财富证券分享其构建的“美国全景高频跟踪框架”，旨在通过资产表现、美联储政策及经济基本面三大维度，利用中高频指标替代低频官方数据，快速捕捉美国宏观动态及其对全球资本市场的影响。

核心观点：
预计下半年美联储维持按兵不动的概率最高（约70%）。当前美国劳动力市场已出现边际企稳迹象，通胀压力主要由能源供给冲击驱动，长期通胀预期依然相对稳定。

论据支撑：

1. 资产跟踪维度：涵盖发达与新兴市场权益资产（关注美元负相关性）、主要发达经济体十年期国债收益率、美元指数（结合利差与避险属性）及原油、贵金属等大宗商品。
2. 政策跟踪维度：重点刻画美联储官员的发言立场（如沃勒的鹰派转向）以及通过CME FedWatch和亚特兰大联储工具观察市场对利率路径的实时定价。
3. 基本面跟踪维度：构建了包含达拉斯联储WEI（总体）、红皮书（消费）、Redfin与MBA指数（地产）、汽油零售价与5y5y（通胀）、初请失业金与Indeed数据（就业）以及TGA账户与SOFR-EFFR利差（金融条件）的交叉验证体系。

局限性/风险：

1. 通胀风险：若油价冲击渗透至核心通胀，导致长期通胀预期（5y5y）锚点松动，美联储可能被迫重启加息。
2. 政治干扰：美国大选及总统候选人对美联储独立性的施压可能引发市场对通胀控制信心的质疑。