2026 ASCO 会议后肺癌市场格局分析漫谈纪要

摘要： 本次会议围绕 2026 ASCO 会议发布的数据，重点探讨了肺癌领域 ADC、双抗及 KRAS G12C 抑制剂等前沿药物的临床表现及其对未来市场格局的影响。

行业主线：

1. 疗法迭代加速：肺癌治疗重心向 ADC、双抗及针对特定突变（如 KRAS G12C）的精准治疗转移，旨在通过提高 PFS 和 OS 突破现有 PD-1 单药或联合化疗的瓶颈。
2. 竞争格局分化：不同机制的药物在鳞癌/非鳞癌及 PD-L1 表达量不同的人群中展现出差异化优势，临床数据的强阳性结果将决定其是否能成为新标准疗法。

关键变化与分歧：

1. ADC 表现抢眼：产品 264 在一线 PD-L1 阳性人群中 PFS 数据优秀，且在鳞癌/非鳞癌中均有强阳性表现，具有较强竞争力。
2. 竞品预期下修：Dato 相关产品数据发布推迟并更改主要终点，市场对其全人群疗效的信心有所下降。
3. 双抗方案创新：产品 363 通过新颖的阶梯给药方案提升了有效率并降低了毒性，且在二线非鳞癌中 OS 表现优秀。
4. KRAS 赛道突破：二代 KRAS G12C 抑制剂（如罗氏相关产品）在 PFS 上表现强劲，有望切分现有 PD-1 市场。

受益方向与风险：

1. 受益方向：临床数据能兑现强 OS 获益的创新药，以及能够快速实现国际化 BD 或由 MNC 驱动的头部项目。
2. 核心风险：后续临床数据兑现不及预期；行业反腐政策影响短期资金情绪；中美关系导致 MNC 准入或 BD 合作受阻。