迈威尔科技（Marvell Technology）：凭借广泛的AI实力上调长期展望

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📰 研报摘要

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摘要： 大摩上调迈威尔科技（Marvell Technology）的目标价至195美元，维持“等权重（Equal-weight）”评级。报告指出，尽管季度业绩基本符合预期，但公司显著上调了FY27和FY28的长期展望，主要得益于AI互连（Interconnect）和定制XPU业务的强劲需求。

核心观点/结论：
维持 Equal-weight 评级，将目标价从172美元上调至195美元。分析师认为公司长期AI增长路径清晰，尤其是数据中心业务的加速增长，但考虑到当前估值相对于 AI 行业龙头（如英伟达）仍然较高，短期内维持中性看法。

经营与财务要点：

  1. 长期展望上调：公司预计数据中心收入在 FY27 将增长约 50%，并在 FY28 进一步加速至 55%。
  2. 核心驱动力：AI 网络互连是短期关键增长点，FY27 增长预期上调至 70% 以上；定制 XPU 业务在 FY28 的量产节奏增强，且新一级客户的加入提升了可见度。
  3. 近期财务表现：F1Q27 营收为 24.2 亿美元（同比增 28%），数据中心收入贡献约 76%。

催化剂与风险：

  1. 催化剂：AI 基础设施投资持续强劲、网络互连份额提升、定制 ASIC 芯片量产进度超预期。
  2. 风险：存储和企业级数据中心市场恢复缓慢；估值处于高位；AI 终端市场需求不及预期或竞争加剧。