华虹半导体 2026 亚洲 AI 峰会反馈纪要

摘要： 本报告记录了大摩在 2026 亚洲 AI 峰会对华虹半导体的反馈情况，重点探讨了公司的定价周期、长期营收指引、技术平台布局及出口管制影响。

核心观点/结论：
大摩给予华虹半导体“等权重（Equal-weight）”评级，目标价 118.00 港元。公司目前处于价格上涨周期，且提出了较为激进的长期营收增长目标。

经营与财务要点：

1. 价格走势：公司自 2025 年底开始涨价，预计 2026 年价格将上涨 10-15%，若产能紧张，涨幅可能更高，且价格上涨势头有望延续至 2027 年。
2. 营收目标：设定 2030 年集团营收达到 1000 亿元人民币的目标，实现路径包括内生增长及考虑收购本土晶圆厂。
3. 技术与合规：公司运营五个技术平台（含嵌入式 NVM、功率分立、逻辑与 RF、模拟与电源管理）；在设备出口管制方面，公司表示完全合规，且成熟节点设备不受限制。

催化剂与风险：

1. 向上催化剂：晶圆厂利用率和晶圆平均售价（ASP）好于预期；本土客户份额提升；电动汽车渗透速度加快。
2. 向下风险：预期涨价未能兑现；其他国内厂商激进扩张 8 英寸产能；应用向 12 英寸迁移速度快于预期；无锡厂扩产缓慢或客户获取困难。