📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次汇报分析了 2026 年 6 月 A 股的投资策略，认为市场目前处于由盈利驱动的牛市第三阶段，整体趋势依然向上，预计下半年指数有望进一步抬升。
核心观点：
- 市场阶段判定：A 股处于盈利驱动的正常上行阶段，工业企业盈利增速回升，预计上行周期可持续至 2027 年一季度。
- 配置逻辑：主张买入高盈利增长板块，呈现明显的“K 型分化”。重点关注 AI 基础建设（硬件）、新能源基础建设（以储能为代表）以及资源股三条主线。
- 流动性分析：短期受重要机构 ETF 流出及美联储货币政策预期压制，预计 6 月中下旬随着压力消除，资金将重新回流。
- 港股机会：认为港股估值处于历史低位，随着 AI 商业模式落地（如 mini max 报辅导）及反内卷结束，恒生科技有望迎来拐点。
论据支撑：
- 基本面：工业企业盈利三个月滚动同比增速回升至 18.2%，且 TMT 和上游资源品增速扩大。
- 流动性：历史经验表明 6 月和 12 月常有上行空间；目前成交量维持高位，大型 IPO 的抽水效应在短期内有限。
- 产业趋势：国产算力芯片突破与大规模算力网络建设形成共振，支撑 TMT 景气度。
局限性/风险：
- 监管风险：若下半年指数涨幅过大，可能会引来新的市场降温措施。
- 外部环境：美联储若在 6 月会议中释放超预期紧缩信号，或美股出现大跌，将对 A 股情绪造成压制。