📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析全球电力设备行业在 AIDC（AI 数据中心）建设和全球电网改造驱动下的“超级周期”，通过总结海外电力设备巨头的财报表现，探讨行业需求爆发对国内产业链的带动作用。
行业主线：
- 全球电网超级周期：全球电网改造需求与 AIDC 用电需求双重驱动，推动燃机、输变电设备需求激增，海外龙头企业订单排期已至五年后，处于严重的供不应求状态。
- AIDC 驱动配电升级：北美 AIDC 装机规模提升带动配用电设备爆发，AI 电源因高功率迭代，其价值量与利润率有望双增。
关键变化与分歧：
- 产能释放缓慢：发达国家熟练工人不足导致产能扩张滞后，高压电力变压器需求远超预期，为国产高压电力设备出海提供了窗口期。
- 技术路径迭代：AI 服务器电源向高功率迭代（如 NVL 72 系列），液冷模块及电源管理整体方案成为新的增长点。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注 SST 整机、AI 电源、变压器出海、燃机及 AIDC 配套电气设备（如 SSCB、超级电容、BBU）。
- 核心风险：全球电网投资不及预期、AIDC 建设进度放缓、关税政策波动以及行业竞争加剧。