本土机构投资者调查报告（2026年5月）

摘要： 本报告通过对160余位本土核心投资机构（涵盖公募、保险资管等）的调研，分析了2026年5月的市场情绪、资产配置、宏观经济及市场热点。整体呈现短期谨慎、中期乐观的态势，机构仓位上行放缓，交易主线进一步向AI（尤其是国产算力）和科技成长板块凝聚。

核心观点：

1. 市场情绪短期谨慎，中长期乐观：短期内上证指数预计围绕4100点震荡，机构短期降仓意愿上升；但全年收益率与盈利增长预期继续上修，对中期行情保持乐观。
2. 配置聚焦成长，国产算力共识强化：机构倾向于成长风格，做多国产算力的共识度显著提升（30%），先进制造（新能源）次之。
3. 宏观预期下修：国内经济增长、地产及消费复苏预期回落，认为政策加码概率不大。

论据支撑：

1. 仓位数据：相对收益资金权益仓位约84.8%，公募基金已出现小幅降仓（85.6%）。
2. 行业偏好：国产算力和新能源景气预期已连续三个月上修，而消费、周期行业预期下修。
3. 变量分析：联储缩表与利率上行被视为当前影响市场的主要变量，但多数认为对AI行情的结构性影响可控。

局限性/风险：
全球通胀超预期、联储鹰派超预期以及AI泡沫破裂被视为今年A股市场面临的主要风险。