爱玛科技：回购股份坚定信心，动销回暖、产品推新、与华为签署深化合作协议

摘要： 本报告点评爱玛科技近期启动股份回购、产品线更新以及与华为签署深化合作协议等关键进展，认为公司在智能化升级和品牌焕新方面具有积极影响。

核心观点/结论：

1. 回购彰显信心：公司拟以自有资金回购 2.0-4.0 亿元股份，用于股权激励或员工持股计划，显示管理层对公司价值的信心。
2. 产品与品牌驱动动销：通过推出符合新国标的元宇宙 Pony 系列及 Q5 联名版等新品，叠加新代言人官宣，有望促进 26Q2 动销回暖；同时终端适度提价有助于稳定盈利能力。
3. 华为合作赋能智能化：双方基于鸿蒙、星闪生态及 AI 技术深化合作，在车云平台、智能芯片、智能仪表盘等领域实现全链条赋能，加速产品智能化升级与全球化布局。

经营与财务要点：
预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 20.1/23.2/25.5 亿元，PE 分别为 8.9X/7.7X/7.0X。

催化剂与风险：

1. 催化剂：26Q2 动销恢复情况、与华为合作的智能化产品落地进展。
2. 风险：消费疲软、行业竞争加剧、新品推广不及预期、成本波动及产品结构调整风险。