📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨太空算力与商业航天行业的商业化拐点，分析了太空数据中心（SDC）在能耗、散热及成本方面相对于地面方案的颠覆性优势，并系统剖析了低轨卫星互联网、运载火箭产业链的竞争格局、技术壁垒及核心供应链机遇。
行业主线：
- 太空算力商业化拐点：SDC 利用太空天然的真空辐射散热和高效太阳能，十年期核心成本仅为地面方案的 5%，正从技术验证迈向商业化星座部署阶段。
- 基础设施全链重构：太空环境驱动算力基础设施升级，重点关注辐射散热系统、太空光伏能源、抗辐射芯片/服务器封装及星间激光通信四大赛道。
- 火箭发射需求激增：随着 GW、G60 等低轨卫星星座组网加速，火箭发射次数将大幅增长，且技术路径向可回收及液氧甲烷发动机演进。
关键变化与分歧：
- 成本逻辑颠覆：通过可回收技术，SpaceX 将发射成本从 5000 万美元降至 1500 万美元，极大降低了星座部署门槛。
- 动力系统升级：液氧甲烷发动机因其可重复使用特性，成为民营火箭公司下一代动力系统的核心选择。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高壁垒的火箭推进系统（如燃烧室、涡轮泵）、轻量化箭体结构件、金属 3D 打印及抗辐照电子元器件。
- 核心风险：卫星发射进度不及预期、商业化进程缓慢、关键技术迭代受阻、政策落地不及预期。