双轨驱动：商业航天+算力革命，太空光伏迎新纪元

摘要： 本报告探讨在商业航天高频发射和 AI 算力革命双轨驱动下，太空光伏作为太空唯一主能源的战略价值及其技术演进路径。

行业主线：

1. 需求端双轮驱动：低轨卫星星座规模化部署（全球申报量超130万颗）与“太空数据中心”建设驱动单星功率需求量级增长，倒逼太空光伏加速降本增效。
2. 技术路径演进：当前三结砷化镓电池因高效、抗辐照占据主导但成本极高；短期内 P-HJT 电池凭借性价比成为商业化量产的最优解；远期看好兼具高效率与低成本的晶硅/钙钛矿叠层技术。

关键变化与分歧：

1. 成本数量级下降：P-HJT 技术可将电池成本从三结砷化镓的 1000 元/瓦降低至 30-60 元/瓦，显著提升产业化可行性。
2. 结构形态升级：太阳翼由刚性向柔性演进，通过超薄柔性基板降低 20%-40% 重量，大幅减轻火箭发射载荷压力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：聚焦 SpaceX 产业链中具备全球竞争力的中国光伏设备龙头，重点关注 HJT 整线、组件、激光加工及电池核心工艺设备厂商。
2. 核心风险：政策及审批落地不及预期、航天产业链配套能力不足、核心技术攻关（如钙钛矿稳定性）存在不确定性。