商业航天系列巡讲：火箭壳体结构件核心标的分析

摘要： 本次会议聚焦于商业航天领域的火箭壳体结构件环节，分析了产业整体逻辑、价值量分布以及核心配套标的，并对 2026 年 6 月的板块行情持乐观态度。

行业主线：

1. 板块催化剂明确：6 月初至 7 月初国内重磅可回收火箭验证、海外及国内相关公司 IPO（如 CBS 等）以及星座订单落地，将共同带动板块上涨。
2. 价值量分布：火箭价值量主要分布在发动机（约 50%）、壳体结构（约 25%）和电器设备（约 20%）。
3. 核心矛盾：短期内国内火箭运力短缺是主矛盾，年发射次数需从数十次提升至数百次量级，驱动生产量急剧翻倍。

关键变化与分歧：

1. 可回收对量能的影响：市场担忧可回收导致火箭需求“通缩”，但分析认为从首次回收至批量复用有较长周期（参考海外约 4 年），且成本下降将催生算力星座、遥感星座等新增量需求。
2. 产业化节奏：当前行业处于“做大蛋糕”阶段，头部民营火箭公司产品定型量产将带动配套厂商收入快速增长。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备先发优势的壳体结构件厂商、具备储箱加工能力的供应商以及能深度绑定头部民营火箭公司的标的。
2. 重点标的：超捷股份（壳体/整流罩/机器人）、上海沪工（焊接设备/卫星总装/结构件）、广联航空（结构件/贮箱）。