📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了建筑工程行业在“新质生产力”驱动下的转型机会，重点探讨太空光伏、建筑AI应用及低空经济的催化作用，并对建筑央国企的业绩、分红及国际工程进展进行综述。
行业主线：
- 新质生产力驱动转型：建筑行业正向数字化和高端化升级，AI在道路设计、交通治理、桥梁审图等垂直场景进入落地期；太空光伏与洁净室等新基建拓展了应用空间。
- 红利价值与国际化：建筑央国企估值处于历史底部，股息率具有吸引力，且海外订单增速快，毛利率呈提升趋势。
关键变化与分歧：
- 业绩与现金流分化：2025年三季度行业整体净利润降幅扩大，但多数央企经营性净现金流显著改善，呈现出利润承压但资金回笼好转的特点。
- AI应用从试点转向工程验证：多个标的已实现AI设计系统在重点工程的落地，效率提升显著，但规模化商业兑现仍需跟踪。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备垂直AI研发能力的规划设计公司、商业航天电源系统厂商、高股息低估值的建筑龙头以及深耕“一带一路”的国际工程公司。
- 核心风险：宏观经济政策波动、基建投资低于预期、“人工智能+”推进进度放缓及海外项目经营风险。