📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度分析服务器液冷行业，探讨算力需求提升驱动散热方案从风冷向液冷转变的必然趋势，详细拆解液冷零部件构成及价值量，并测算全球市场空间及分析国产供应商的替代机遇。
行业主线：
- 需求驱动明确：海外互联网公司加大算力投入，算力提升使传统风冷难以满足散热需求，液冷逐步成为标配。
- 核心价值分布：液冷系统由一次侧和二次侧组成，其中二次侧的冷板（价值量占比>40%）和CDU（30%-40%）为核心价值环节。
- 市场空间广阔：预计至2030年全球服务器液冷总体市场空间将达535亿美元，2026-2030年复合增速达43.6%。
关键变化与分歧：
- 技术演进：冷板式液冷为目前主流，但两相液冷、微通道散热等新技术正在研发中，旨在进一步提升散热能力。
- 竞争格局转移：海外企业虽领先，但国内供应商凭借成本优势、响应能力和定制化服务，正加速在CDU、泵、冷板等环节实现国产替代。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注布局较快、具备汽车热管理技术迁移能力的零部件公司，如三花智控、银轮股份、飞龙股份、川环科技、溯联股份。
- 核心风险：液冷产业进展不及预期、技术路线快速迭代、行业价格战以及海外关税与政策波动。