全球金属与矿业：2026年地质地缘政治选举影响分析

摘要： 本报告分析了2026年全球关键矿产资源国（秘鲁、赞比亚、瑞典、巴西、美国）的选举对全球金属与矿业的影响，重点探讨地缘政治风险如何影响铁矿石、铜、金及关键矿产的供应、成本及投资环境。

行业主线：

1. 供应风险集中：2026年面临选举的国家涵盖了全球约25%-30%的铁矿石和铜供应，其政策方向将对全球商品市场产生重大影响。
2. 区域核心变量：各国的关注焦点不同，秘鲁侧重矿业特许权改革与非法采矿，赞比亚聚焦电力基建与税收稳定性，瑞典关注许可制度改革，巴西聚焦关键矿产政策，美国则侧重贸易关税与财政政策对金价的支撑。

关键变化与分歧：

1. 政治立场分歧：在秘鲁等国，右翼倾向于供应端正统主义（放松管制、私人投资），而左翼则倾向于战略资源部分国有化，导致投资确定性出现分歧。
2. 基础设施依赖：赞比亚铜产量目标的达成高度依赖于电力供应改善及洛比托大西洋铁路走廊的建设。

受益方向与风险：

1. 受益方向：市场友好型政府的当选有望加速许可审批并改善投资环境；美国扩张性财政政策长期支撑金价。
2. 核心风险：资源民族主义、税收增加、矿业特许权期限缩短、环保许可延迟以及地缘政治冲突导致的操作成本（opex）上升。