📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年通信行业进行年中投资策略分析，认为通信业正从传统管道支撑跃升为赋能新质生产力的核心引擎，核心逻辑在于“算力”与“航天”的共振，推动通信基础设施的全面升级。
行业主线：
- AI 算力基础设施升级：算力需求驱动 IDC 向 AIDC 演进，推动超节点互联、高速率交换芯片及 800G/1.6T 光模块的业绩兑现；同时，运营商由流量经营转向 Token 经营。
- 空天地一体化组网：低轨卫星互联网进入常态化发射阶段，卫星制造、地面设备及终端迎来规模化机会，6G 通感一体化将实现全域链接。
- AI 端侧应用渗透：AI Agent 驱动手机等终端交互重构，具身智能（人形机器人）及 5G-A 商用将带动物联网模组与边缘计算需求增长。
关键变化与分歧：
- 算力重心转移：AI 需求从训练流向推理流转移，推理算力规模预计在 2028 年超过训练算力。
- 技术路径演进：光互联方案加速渗透，空心光纤成为解决物理瓶颈的颠覆性方案；散热技术由风冷向冷板液冷及浸没式液冷演进。
受益方向与风险：
- 受益方向：高速光模块（CPO/OCS）、国产算力芯片及服务器、卫星载荷与天线、液冷散热配套、AI 端侧模组。
- 核心风险：AI 产业竞争加剧导致同质化；产品研发进度不及预期；运营商及互联网厂商 Capex 投入低于预期；卫星互联网政策推进缓慢。