📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年中期汽车行业给予“增持”评级，认为汽车工业在乘用车出海、AIDC基础设施、智能驾驶商业化以及人形机器人四大领域具备深厚积累，将迎来新的价值挖掘机会。
行业主线：
- 整车出海：国产新能源车成本优势在海外全面体现，商用车与乘用车出海增长成为核心驱动力。
- AIDC基础设施：汽车工业在数据中心（AIDC）的发电侧（往复式发动机、SOFC）与冷却侧（液冷系统）具备技术同源优势，有望实现业务拓展。
- 智能化演进：智能驾驶向L3法规认证推进，Robotaxi商业闭环加速，商用车智能化迎来强装升级。
- 人形机器人：产业处于爆发前期，重点关注能配套头部本体厂的精密零部件公司。
关键变化与分歧：
- 内需承压与政策退坡：以旧换新政策力度边际减弱，且新能源购置税退坡，导致中低端市场竞争加剧，行业重心转向高端化与价值竞争。
- 技术路径转移：乘用车主线转向长续航、大电池混动及高端旗舰车型。
- Robotaxi商业化：单车成本大幅下降，预计2030年后单车利润将显著提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球竞争力的整车厂商、AIDC液冷与发电供应链、Robotaxi相关硬件供应商及人形机器人零部件厂商。
- 核心风险：原材料价格大幅上涨、汽车行业整体景气度下行、人形机器人技术进展不及预期。