📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度分析了人工智能数据中心（AIDC）供电架构的演进趋势，指出供电系统正由传统低压交流配电向 800VDC 高压直流及固态变压器（SST）演进，实现从“铜铁设备”向“电力电子设备”的转型。
行业主线：
- 架构升级趋势：为应对 AI 机柜功率密度提升及负载波动，800VDC 架构成为必然趋势。短期 HVDC 率先受益，中长期 SST 将凭借高功率密度、低铜耗和增强的动态调节能力成为终极方案。
- 核心驱动力：需求侧（AI 算力爆发导致功率密度剧增）、技术侧（SiC 功率器件及高频磁性器件成熟）与生态侧（NVIDIA 等平台推动 800VDC 架构）三者共振，推动 SST 产业化。
- 竞争壁垒：AIDC SST 的核心壁垒在于客户规格定义权、中压系统工程能力以及高频电力电子产品化能力。
关键变化与分歧：
- 技术路径分化：产业将沿“HVDC 先行验证 $\rightarrow$ 工程化场景放量 $\rightarrow$ AIDC 模块化电力电子平台”渐进推进。
- 价值量重估：SST 推动磁件从低频大体积升级为高频高可靠模块，并驱动 SiC 衬底、高耐压电容及固态断路器等上游核心零部件价值量提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备海外送样能力的 HVDC 厂商；在中压电力电子领域有先发优势的 SST 整机厂商；受益于高频化/高压化的功率半导体及被动元件供应商。
- 核心风险：AIDC 资本开支不及预期；800VDC/SST 产业化进度慢于预期；技术路线发生偏移或产品可靠性验证不足。