国产算力崛起：内外双轮驱动下的自主生态突围

摘要： 本报告系统分析了国产算力在外部压力与内生需求双轮驱动下的突围路径。报告指出，在全球云厂商资本开支上行、美国芯片管制升级及国内“东数西算”国家工程的共振下，国产算力正迎来从技术自立到产业引领的战略机遇期。

行业主线：

1. 需求共振与门槛降低：海外 Capex 周期牵引全球需求，美国管制倒逼自主可控；同时，DeepSeek-V2 等轻量化模型通过架构创新降低了算力负担，为国产芯片切入主流 AI 应用扫清性能门槛。
2. 技术路径突破：硬件端通过 Chiplet（芯粒）技术实现“制程混搭”，以化解先进制程短板；系统端通过“超节点”技术突破通信瓶颈，实现算力效率的数量级提升。
3. 生态构建并行：国产厂商采取“CUDA 生态兼容（短期） $\rightarrow$ 自主软件栈研发（中期） $\rightarrow$ 独立生态构建（长期）”的递进式路径破局。

关键变化与分歧：

1. 需求侧重心迁移：AI 算力需求正从训练侧加速向推理侧迁移，竞争核心从“单卡峰值算力”转向“每元成本的推理吞吐量”与“能效比”，这构成了国产推理芯片的天然优势区。
2. 供给侧架构分化：国产 AI 芯片在通用型 GPGPU（生态兼容）与专用型 ASIC（场景高效）两条路径上并行演进。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注具备核心自主能力的 AI 芯片厂商（如寒武纪、海光信息）、先进封装/Chiplet 相关企业及算力基础设施供应商。
2. 核心风险：全球政策环境进一步恶化、先进制程技术追赶不及预期、下游需求波动。