日本MLCC 4月贸易数据点评：量价齐升趋势延续，看好AI驱动周期

摘要： 本报告基于日本财务省（MOF）4月贸易数据，分析 MLCC（多层陶瓷电容器）的出口趋势，认为在 AI 需求的驱动下，MLCC 行业正处于一个历史上规模最大且持续时间最长的上升周期。

核心数据变化：
4月 MLCC 出口价格环比增长 3%，出口量增长 7%，出口额增长 9%；同比分别大幅增长 16%、10% 和 28%。

边际解读/市场影响：

1. AI 驱动需求：AI 服务器中 GPU/ASIC 周边的低压大电容需求推动产品小型化与大容量化，技术门槛提高，Murata Mfg.、SEMCO 和 Taiyo Yuden 将充分受益。
2. 产品定价：随着技术迭代，预计产品将通过重新定价实现事实上的涨价。
3. 分化表现：TDK 虽然在 AI 服务器低压大电容市场进展较慢，但在电源电路高压大电容（类比 EV 应用）领域订单强劲，有利于提升工厂利用率。

后续关注与风险：

1. 关注重点：AI 服务器需求的持续扩张及各厂商的技术突破进度。
2. 核心风险：智能手机生产量下降、MLCC 供需关系恶化以及日元升值。