美国市场周报：2026年企业股权需求应超过创纪录的IPO供给

摘要： 本报告分析了 2026 年美国企业股权的供给与需求平衡，认为尽管 IPO 供给可能创纪录，但企业回购和 M&A 等需求将占据主导，支撑美国股市整体走势。

核心观点：
2026 年美国企业股权需求将超过供给。预计 2026 年 IPO 金额将达到 2250 亿美元的纪录高位，但总供给规模（含增发等）仅占美国股市市值的 1.0%，低于历史平均水平。与此同时，大规模的企业回购和活跃的 M&A 将提供强有力的需求支撑。

论据支撑：

1. 供给端：IPO 活动持续恢复，YTD 已启动 40 笔交易（280 亿美元）。尽管预计 2026 年发行额创纪录，但相对市场规模依然可控。
2. 需求端：企业回购预计今年将达到 1.3 万亿美元，金融业和 AI 受益板块（如半导体）贡献显著；M&A 活动保持韧性，YTD 宣布金额近 9000 亿美元，同比增长 48%。
3. 其他资金流：海外投资者和家庭投资者近期呈现净买入态势；此外，FTSE Russell 等指数纳入规则的变更将加速被动资金对新发行股票的接纳。

局限性/风险：

1. 时间维度：2027 年的供需平衡将更具挑战，尤其是 IPO 禁售期届满后的潜在潜在抛盘压力将增加。
2. 增长放缓：随着 AI 资本支出激增，部分企业的回购增速已出现放缓趋势。