奇鋐科技 2026 亚洲 AI 峰会要点总结

摘要： 本报告总结了大摩在 2026 亚洲 AI 峰会上关于奇鋐科技（Asia Vital Components, AVC）的交流要点。公司维持 2026 年收入与利润的环比增长预期，未来的核心增长点将集中在 AI ASIC 项目的放量、液冷技术的升级以及全球产能的优化布局。

核心观点/结论：
大摩给予奇鋐科技“增持”评级，目标价 3,333 新台币。看好公司在 AI 散热领域的领先地位，预计 2027-2028 年 AI ASIC 项目将通过出货量增加和高定制化需求带来显著的增量驱动。

经营与财务要点：

1. 产品量产计划：下一代 GPU 平台的冷板模块预计 2026 年 Q3 开始量产；AI ASIC 项目预计 2026 年 Q3 末或 Q4 初启动。
2. 技术研发进展：正在开发两相液冷（Two-phase liquid cooling）方案，目标将散热性能提升 15%，重点攻关泵设计与液路气压管理。
3. 产能扩张：今年计划将冷板模块产能提升 5 倍；目标 2026 年底实现中国与越南产能 50:50 分配，并计划明年翻倍越南厂区面积。
4. 新领域探索：低轨卫星（LEO）散热解决方案仍在开发中，以满足宽温域的高可靠性要求。

催化剂与风险：

1. 上行催化剂：数据中心散热升级趋势快于预期、5G 网络部署加速、PC/NB 需求超预期或市场份额提升。
2. 下行风险：散热设计趋势慢于预期、行业竞争加剧、5G 部署动能减弱。