富世达（6805.TW）2026 亚洲 AI 峰会调研反馈

摘要： 本报告汇总了大摩在 2026 亚洲 AI 峰会对富世达（Fositek Corp）的调研反馈，维持 Overweight 评级，目标价 NT$2,426。

核心观点/结论：
公司受益于 AI GPU 服务器需求的增长，特别是快拆件（QD）在 VR GPU 服务器机架及计算托盘中的份额提升，以及 AI ASIC 相关项目的拓展。

经营与财务要点：

1. 营收预期：2Q26 营收预计环比持平至增长 5%，3Q26 预计环比增长 10% 以上，增长幅度取决于新 GPU 平台的量产进度。
2. 产品进展：AI ASIC 暴露度在 2026 年下半年扩大，涵盖 GPU/CPU 冷板模组快拆件及光模块；服务器导轨产品预计在下半年进一步进入 AI GPU 服务器机架和独立电源机架。
3. 成本与效率：在中国和越南部署的四条自动化生产线预计将在 2026 年下半年起推动毛利率提升。

催化剂与风险：

1. 催化剂：服务器/数据中心液冷渗透率提升、服务器导轨项目进展快于预期、2026 年 iPhone 旗舰机采用折叠屏。
2. 风险：液冷及折叠屏渗透率低于预期、行业竞争加剧。